2020年零售类ABS有哪些看点|华体会app官方下载

企业新闻 | 2021-05-19
本文摘要:泉源:中债资信abs团队内容摘要2020年零售类ABS优先档证券继续保持零违约,当前各产物存续项目基础资产逾期率已恢复至疫情前平均水平,RMBS提前还款率触底反弹超预期,各产物基础资产均体现出较强的抗风险能力。

泉源:中债资信abs团队内容摘要2020年零售类ABS优先档证券继续保持零违约,当前各产物存续项目基础资产逾期率已恢复至疫情前平均水平,RMBS提前还款率触底反弹超预期,各产物基础资产均体现出较强的抗风险能力。全年来看零售类ABS刊行量保持稳定,提倡机构进一步多元,优先档证券刊行利率继续下行,年底逆势增量刊行更体现了市场对零售类ABS产物投资避险价值的逐步认可,预计2021年零售类ABS产物有望保持稳步生长。

一、刊行与生意业务情况(一)零售类ABS刊行规模及数量整体稳定,11月以来刊行节奏显着加速。2020年零售类ABS依然为信贷ABS主流产物[1],共刊行104单、6,360.37亿元,占信贷ABS刊行总量的79.09%,其中RMBS仍位居信贷ABS刊行量首位,共刊行54单、4,072.63亿元;AUTOABS刊行份额占比有所上升,刊行量与去年基本持平,共刊行41单、1,940.32亿元;消费贷ABS占比有所下降,共刊行9单、347.41亿元。

11月以来,受个体AAA级信用债违约事件影响,债券市场整体刊行量有所下降,但零售类ABS刊行量逆势增长,11、12月刊行单数(35单)占全年33.65%,是去年同期的1.75倍,零售类ABS投资避险价值逐步受到市场认可。图1 2020年各零售类ABS产物各月刊行情况(单元:亿元)数据泉源:wind,中债资信整理表1 2019、2020年零售类ABS产物刊行规模占比数据泉源:wind,中债资信整理(二)零售类ABS提倡机构进一步多元,“建元”系列坚持稳步推进RMBS常态化刊行,“招银和家”等产物继续努力探索次级市场化销售。RMBS方面,2020年全国性国有商业银行刊行量继续列居首位,占全年刊行额的75.03%,股份制银行到场热情不减,新增5家城农商行刊行首单RMBS产物,提倡机构进一步富厚;“建元”系列继续坚持常态化刊行节奏,基本保持月刊行1-3单,全年累计刊行15单、1480.43亿,刊行规模及数量居同业之首。AUTO ABS方面,汽车金融公司仍为提倡主力,占全年刊行额的86.08%。

消费贷ABS方面,消费金融公司首次成为刊行主力,刊行单数占比为66.67%。同时,各产物提倡机构继续努力探索次级市场化销售,今年度招商银行的“招银和家”系列、一汽汽车金融的“屹腾”系列和兴业消费金融的“兴晴”系列等产物均实现次级销售。

图2 2019、2020年各零售类ABS产物各提倡机构刊行规模(单元:亿元)[2]数据泉源:wind,中债资信整理表2 2020年零售类ABS刊行规模前十大提倡机构数据泉源:wind,中债资信整理(三)各产物优先档证券刊行利率继续下行,AUTO ABS刊行利率创历史新低.。2020年零售类ABS刊行利率均出现先降后升态势,整体较2019年进一步下降。RMBS产物加权平均刊行利率为3.25%,整体较去年下降17bp,其中1年以内、1-2年和2年以上AAA级别证券平均刊行利率划分为3.30%、3.41%和3.83%;AUTOABS和消费贷ABS产物AAA级、AA+级证券平均刊行利率均有所下降,其中5、6月AUTOABS刊行的多只AAA级别证券刊行利率低于2%,创历史新低。

图3 2020年1年期以内各零售类ABS产物AAA级证券刊行利率情况(单元:%)数据泉源:wind,中债资信整理(四)2020年零售类ABS二级市场生意业务量保持稳定,活跃度仍有较大提升空间。全年零售类ABS生意业务量达3,599.50亿元,占信贷ABS生意业务总量的91.51%,各产物生意业务规模占比保持稳定,其中RMBS生意业务量最为活跃,共成交2,994.44亿元,换手率为26.95%,但换手率依旧较低,活跃性有待进一步提升。图4 2020年各产物二级市场生意业务情况(单元:亿元)数据泉源:wind,中债资信整理二、产物特征盘货(一)零售类ABS基础资产特征整体保持稳定,产物间特征差异大,风险整体可控2020年RMBS资产特征变化相对较为显着,项目间特征分化加剧,部门提倡机构入池资产在账龄、剩余期限、贷款利率等方面差异度扩大。

AUTOABS入池资产加权平均利率进一步下降,账龄略有缩短、剩余期限延长。消费金融公司成为消费贷ABS刊行主力,使得加权平均贷款利率偏高(19.85%)。

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表3 2019、2020年分机构类型RMBS产物基础资产特征数据泉源:公然数据,中债资信整理表4 2019、2020年分机构类型AUTO ABS基础资产特征数据泉源:公然数据,中债资信整理表5 2019、2020年分机构类型消费贷ABS产物基础资产特征数据泉源:公然数据,中债资信整理(二)生意业务结构设计更灵活,接纳目的余额型摊还方式、循环生意业务结构的项目数量进一步增加,循环购置资产质量保持稳定。2020年刊行的129只RMBS优先档证券中,57只接纳了目的余额形式,更多提倡机构开始实验改变生意业务结构设计以灵活调治证券期限,满足差别投资人的需求。AUTOABS和消费贷ABS中循环结构产物数量进一步增加,划分占2020年各自刊行项目的近30%和80%,为上年同期的1.12倍和1.05倍,停止现在,循环项目连续购置资产质量较初始资产池无显着变化。

表6 2020年RMBS接纳目的余额型摊还方式提倡机构情况数据泉源:公然数据,中债资信整理图5 部门循环项目和同机构静态结构项目累计违约率(单元:%)数据泉源:受托陈诉数据,中债资信整理(三)RMBS与国开债收益率利差进。


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